上市34年后拟主动退市！又一行业巨头跌落神坛，曾4年亏195.12亿

作者 | 陈振 来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua） 引言：四年连亏近200亿，“彩电行业巨头”康佳也开始跌落神坛，拟主动退市了！ 曾几何时，对于中国的家庭来说，拥有一台彩色电视机，是一件荣耀的大事。 一家人结伴而行，携手在卖场中选购，挂在墙上那些令人头晕目眩的屏幕里，总会出现一个令人熟悉的牌子—— 康佳。 8月27日晚间 ，康佳发布了《关于以股东会决议的方式主动终止公司股票上市的通知》，公告中称， 因经2025年度审计后，企业的净资产仍为负值，公司拟主动退市 。 目前，公司已设置现金选择权， A股行权价为2.48元/股，B股为0.73港币/股 。 围在卖场的人群散去，荧光屏一幅幅熄灭， 康佳主动选择退市，似乎向大众宣告了某个时代，将无可挽回地落下帷幕。 “彩电一哥”跌落神坛 曾蝉联销冠四年 可在康佳上市的时候，那可是 不一样的光景 ！ 1992年3月27日，深证交易所的铜锣敲响， 康佳的A、B股同时上市 ，这是 中国彩电市场首次“捧出”一个上市公司 。 在那时，彩电市场还是以日韩品牌为主导，中国企业没有技术能力生产。是康佳 制造了中国第一台高清数字电视机样机 、 填补了国内彩电制造业的一片空白 。 上市后的康佳，更是势不可挡。 在2003年至2007年间， 康佳连续蝉联中国彩电市场冠军，销量破千万台， 品牌名字深入中国人的记忆，产品则占领了大多数国人的客厅。 技术与市场双领先，康佳鲜花着锦，时代却悄然变化，掀起巨浪。 烈火烹油中，康佳这艘巨轮想要掉头，却积重难返。 巅峰时期的 2019年，康佳就早早地实现了551.2亿元的创收， 但高光过后，业绩却一路下滑， 从五百多亿元暴跌至2025年的98.35亿元。 更吃惊的是，连续15年（即2011——2025年）的扣非归母净利润为亏损状态 ，从2022年开始更是走上了彻底的“下坡路”，四年下来 归母净亏损总额高达约195.12亿元 。 光是2026上半年， 康佳归母净亏损就有1.73亿元 ，营业收入较去年同比下降26.60%，早就不复往日之高光。 锣响 34年后 ，人群散去，露出一纸“ 拟主动退市 ”的公文。 左手“外忧” 右手“内患” 若将康佳的亏损全部归咎于彩电和消费电器市场的变动上， 那就未免过于片面了。 康佳没落是 多重因素的协同作用 ，既有 市场变动 ，也有 战略规划上的错误 。此外，康佳在 企业内部也存在一定的问题 ，可谓是 外忧内患 …… 在外部，造成主要影响的是市场。随着手机、电脑等新兴媒介的崛起，电视的消费场景被其他屏幕产品大幅挤占， 康佳的主营业务彩电遭到了巨大损失， 同时供应端也在持续涨价。 营收持续下降并不是康佳最致命的弊病，核心问题在于，即使是在销量冠军的那几年， 康佳的毛利率一直都在较低的水平徘徊 。 而到了2025年，彩电业务的毛利率更是降到了 惊人的-2.11%， 这意味着 康佳卖的每一台电视都在亏钱，卖得越多亏得越惨。 但其实更值得关注的，也许是企业 内部战略失策 。 面对市场变动， 各大老牌企业们其实都在积极寻求转型，康佳亦是如此。 在这件事上，康佳可以说是 野心十足 。 当我们纵观康佳的转型历史，将会惊讶的发现，康佳的摊子铺得如此之大、跨界如此之果决，以至 足迹涉及半导体、地产、环保、供应链金融等多个板块，真金白银砸出去不少，但后面的投资回报率却甚微，甚至是没有投资收益 。 不知道康佳高层当时有没有考虑过， 在主营业务节节败退的情况下，这种广撒网的策略一旦无法形成新的造血循环，也许会招致更严重的问题。 可激进扩张的同时，康佳的部分策略却可能是欠考虑的。 从2024年的一场收购案中，我们就可以窥见企业内部的管理失序其中一角。 12月30日， 康佳发布公告，拟发行股份收购宏晶微电子科技股份（以下简称“宏晶”）。 这个决定，如今看来，更像是一场豪赌。 宏晶成立于2009年， 曾数次计划冲刺科创板IPO， 是业内众所周知的准IPO企业。因此，当时这场收购受到了许多瞩目。 不过 数月后，康佳就主动终止了收购流程 。对外，康佳给出的理由是 部分核心条款始终无法达成一致 。 值得一提的是，这已经不是康佳第一次在半导体产业豪掷千金。企查查显示，在2019年，康佳就曾 豪掷20亿元创建重庆康佳光电科技有限公司。 随后又 修建了配套的半导体产业园与研究院 ， 被媒体誉为在国内“抢先实现MLED产业化” ，可以说一时间风光无两。 可以想象， 这种重资产对于康佳多年不见起色的资金流来说是多么困难的负担。 投资半导体产业需要大量的真金白银，回报周期还也不见得短 ，而企业又是在新业务 一时半会无法保证盈利 的情况下，进行 大手笔投资 的。 内忧外患夹击，尽管康佳在2024年进行了一次重磅易手——最大股东华侨城集团在将持有的康佳股份无偿划转给了华润，随后 华